张晓曦：探索数字人民币对金融业的影响和挑战

数字人民币（e-CNY）是中国人民银行发行的法定数字货币。采用“央行-商业银行-货币用户”两级运行体系，主要起到现金置换作用。包括长沙在内的11个试点地区进行了试点。

数字人民币的发展历程

作为央行数字货币（CBDC）的代表，数字人民币并非一蹴而就，在研发和试点工作上经历了不断的尝试和渐进式的发展。我国在央行数字货币领域的探索走在世界前列。

2014年，央行成立法定数字货币发行专项研究组，对数字人民币发行、流通、管理的运行框架、技术要求和法制建设进行研究。2017年，央行数字货币研究所成立。2018年，数字货币研究院全资控股的深圳金融科技有限公司和数字货币研究院（南京）应用示范基地成立。推进数字人民币研发和试点项目（DC/EP）的模型和参考架构设计。2020年，央行发布《中华人民共和国中国人民银行法（修订征求意见稿）》，将数字人民币纳入人民币范畴，为数字人民币的发行提供了法律依据。同年，商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》数字人民币图样，在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来开展数字人民币试点冬奥会场景。2021年，数字货币研究院将联合香港金融管理局、泰国央行、阿联酋央行启动多边央行数字货币桥梁研究项目（m-CBDC Bridge）探索央行数字货币跨境支付，这是数字人民币的基础。

数字人民币的影响

数字人民币的发行和推广将全方位颠覆金融业。它将对商业银行、监管机构、支付行业以及人民币国际化产生深远影响。将带动我国金融业高质量发展，为我国数字经济注入新活力。力量。

一是促进商业银行竞争力和创新。根据二层操作系统的设计，商业银行作为数字人民币的指定运营机构，根据客户信息和需求开通不同类型的数字人民币钱包，负责提供数字人民币兑换服务。这使得商业银行能够在以数字人民币为主体的新型支付体系中占据主导地位，抓住发展机遇，为其替代第三方支付机构，重新获得支付渠道提供机会。同时，数字人民币带来的便捷、高效、安全的支付结算系统也将倒逼商业银行创新产品和服务，

二是提高央行监管能力和政策执行能力。数字人民币不仅具有现金的“货币”性质数字人民币图样，即用于日常支付场景；同时，它很特别，可以控制和匿名。央行依托数字人民币，可以分析掌握的交易数据，追溯所有来源和交易信息，通过金融大数据打击金融犯罪，提高反洗钱、反逃税、反洗钱等监控能力。恐怖主义融资。此外，数字人民币的普及和推广将有助于央行准确掌握货币供应量、流通速度、货币乘数、时空分布等信息，提高货币政策的执行力和准确性。有望解决传统货币政策传导渠道不畅的问题。逆周期调控难与货币“由实转虚”。

三是满足日益增长的非现金支付需求，打破第三方支付机构的行业垄断。随着互联网技术的发展和智能手机的普及，人们在日常生活中使用现金的场景越来越少，现金在货币体系中的比重不断下降。目前，微信、支付宝、银联等第三方支付机构是我国非现金支付的主要载体。与之相比，数字人民币具有可控匿名、先进的信用背书、双线下支付等优势。接受度高，对第三方支付机构有很强的替代作用。短期内，受支付惯性、用户粘性以及财务回报实现滞后的影响，数字人民币对第三方支付机构的影响有限；从长远来看，数字人民币与个人货币账户直接挂钩，不依赖第三方软件。不受网络和支付场景限制，可控匿名性更好地保护了持有者的隐私，作为一种新的支付方式，突破了第三方支付行业的运营边界。

四是加快人民币国际化进程。与其他加密货币相比，数字人民币由国家信用担保，具有稳定的币值。有望成为跨境支付的主要电子货币，促进人民币在国际市场的流通。如果数字人民币能够提供良好的用户服务和支付体验，构建基于数字人民币的央行数字货币平台，推广中国标准，将有助于建立基于数字人民币的新型央行数字货币储备体系，并在国际货币体系中挑战美元。中的主导地位。

数字人民币带来的挑战

数字人民币带来了金融科技的变革、支付场景的变革、金融服务的拓展，对商业银行现有的业务模式和技术能力提出了巨大挑战。虽然数字人民币的标准已经确立，但运营中面临的具体问题需要商业银行自主解决，还存在很多不确定性，不仅需要资金、技术和人才的投入，更需要商业银行的创新。概念、组织和模型。尤其对于中小银行来说，如何在有限的生存空间中提升竞争力和科技含量，是亟待解决的核心问题。

央行作为数字人民币的监管者，需要构建与数字货币相适应的发行流通体系，这对其监管能力提出了很高的要求，也带来了新的挑战。首先，数字人民币对现金的替代大大提高了货币扩张能力，货币结构发生了变化，货币乘数效应增强，央行执行货币政策的效果也扩大了。其次，支付效率的提高加快了货币流通速度。数字人民币数量的变化高于现金。央行需要应对这样的高频变化，有效控制流通量和发行量，避免通货膨胀。此外，

服务费和手续费是第三方支付机构的主要利润来源，而数字人民币的成本优势彻底破坏了这种盈利模式。数字人民币直接接入央行清算结算系统，交易完成即结算，发行和流通完全免费，效率高、成本低。第三方支付机构的交易需要经过“记账-清算-结算”的流程，与数字人民币相比效率低、成本高。如何通过现有的数据积累，嵌入数字人民币钱包和数字人民币跨境支付，提升用户体验，是实现突破的关键。

（作者：张晓曦，中国社会科学院经济研究所经济增长研究室副研究员。）