比特币高频量化做市策略实盘限价单？市场秩序？订购书？为什么要使用做市策略？

目标：让不熟悉交易的朋友快速了解我的工作

结果：2017年11月至2019年6月，公司累计收益122.6%，夏普率6.8，最大回撤13.3%。

2019年6月至7月月收益10%，夏普4.6，最大回撤5.7%，盈利表现如下：

2019年6月至7月实际盈利走势图

我的交易系统的主要特点是高频（交易频率）；模型处理）；程序化（自动运行）；虚拟货币（交易标的）；做市商（订单类型）。

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【订单类型有哪些？为什么我应该使用做市策略进行高频交易？ ]

最常见的分类是根据订单价格的设置进行分类。可分为市价单-市价单（market order）和限价单-限价单（limit order）。

市价单是以当前市场价格买入或卖出的订单。市价单只需要您设置买入和卖出的标的数量，不需要输入价格（价格会自动匹配最佳买入和卖出价——买和卖）。

例如：

如果我想以市价单购买比特币，我只需将购买数量设置为一个，注意图中的成本（购买一枚比特币的价格）随当前市场变化价格。当您点击执行购买时，您已经以当时的市场价格购买了一个比特币，无需等待。

市价单示例

限价单除了设置买卖数量外，还需要设置价格。您点击执行订单后，您的“限价订单”将被发送到交易所的订单簿，被执行“市价订单”的人“吃掉”。执行限价单的人也称为“做市商”，他的定价和量化方法称为“做市策略”。

例如：比如现在我想以11694USD（便宜的价格）买一个比特币，而市场上愿意以11733（昂贵的价格）的价格卖出一个比特币的人很多，所以我无法以我现在想要的价格立即购买硬币。所以我把我的意愿（限价单）放在了订单簿里，希望在价格下跌的时候，或者后期有大卖家可以低价卖给我比特币。限价单通常不能即时兑现，需要在交易簿上等待一段时间（并且可能永远不会被“吃掉”）才能执行。

限价单，绿点是我的单

【什么是订单簿？有什么用？ ]

限价单按顺序排列形成的序列就是订单簿。在上面的例子中，红色代表想要卖出比特币的限价单序列（询价），绿色代表你想要买入的限价单序列（出价）。订单价格从高到低排序，所以现在最低卖价（best ask）是11733，最高买价（best bid）是11714。图中订单簿的不断变化意味着一个新的进入市场订单“吃掉”订单簿中的限价单（或取消限价单）。

衡量交易所流动性的一个重要指标是订单簿上的限价单总量（也称为市场深度-深度）——限价单越多，流动性越好。另一个重要的衡量标准是最低要价和最高出价之间的差异（也称为市场广度 - 广度）。图中的“价差”（bid ask spread的简称）代表市场的广度。差异越小，流动性越好。

图形化：

交易细宽深度图

【我应该使用市价单还是限价单？为什么我的高频交易需要限价单？ ]

限价单（做市商）的优势在于它比市价单便宜（有些交易所可以便宜50%），而且在高频交易中，交易费用对策略的影响非常大, 低交易费用代表很大的潜在最大交易数量比特币高频交易策略，因此潜在利润很高。第二个优点是限价单的价格是可控的（预先设定的）。例如，可能你这一秒想买入 10 个比特币并执行市价单，但突然比特币的市场价格上涨到 1 亿比特币高频交易策略，所以你的成本变成了 10 亿。如果你使用的限价单指定价格为 100,000，那么实时价格飙升至 1 亿，而你的成本永远是 100,000 个比特币。

有人（Handa and Schwartz (1996))做过市场实验，发现限价单平均比市价单更有利可图（普通人使用市价单）。他们还发现距离越远（在一定范围内）限价单设置的价格是从最好的买价和卖价开始，利润越高：

从最好的价格距离和盈利能力

最重要的发现（Foucault (1999) 和 Parlor (1998))）是限价单在波动的市场中最有利可图 - 完全适用于虚拟货币市场。

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【其他分类方式】：

除了市价单和限价单外，市场上并没有很常见的订单类型。例如，根据订单成交量的设置，分为“直通单”（straightforward order），所有订单立即执行，否则自动取消订单（fill or kill - FOK）订单）和即时交易的剩余订单自动取消订单（填充和杀死 - FAK订单）。又如基于订单透明度低的冰山订单（iceberg order）的发明。

最后根据止损点和赢利点分为止损单和止盈单。

不同类型的交易订单有不同的用途。比如普通投资者可能有市价单，但是对于高频交易来说，冰山单、FOK、FAK是非常重要的交易工具。

所谓知己知彼，百战不殆。最后，关于订单类型分布的一些有趣的小知识（基于Oanda 03-04订单报告）。看看散户投资者和机构投资者选择的订单类型有什么区别。