美国债券收益率暴跌至四个月低点。 今年是否应该扭转这一经典投资组合？

在日本央行决定按兵不动，而最新数据显示美国通胀和经济活动进一步放缓后，周三美国国债价格在 2023 年开始的反弹势头进一步增强。 ...

市场数据显示，基准 10 年期美国国债收益率在隔夜尾盘下跌约 18 个基点至 3.377%，远低于周二的 3.534%，也是 9 月初以来的最低水平。

其他方面的收益率也普遍出现两位数的下降。 其中：2年期美债收益率下跌12.2个基点至4.095%，5年期美债收益率下跌18.5个基点至3.445%，30年期美债收益率下跌12.2个基点至3.445 %。 美国国债收益率下跌 12.4 个基点至 3.543%。

美债收益率全天“全线”暴跌

当债券价格上涨时，收益率下降。 从走势来看，周三美债收益率的跌势几乎持续了全天。 在日本央行在亚洲时段表示将继续大规模购买债券并将 10 年期日本政府债券收益率目标上限维持在 0.5% 后，债券市场迅速跳跌。

日本央行按兵不动的决定立即提振了全球政府债券，因为它减少了对日本收益率可能延续近期涨势的“寡妇交易”押注。

一些分析师此前曾警告称，日本国债收益率上升可能会给日本投资者带来进一步压力，促使他们出售外国债券以购买日本债券。

进入欧美时段后，美国经济数据成为市场重心，几乎所有数据也利好美债——尽管数据反映的经济硬着陆风险拖累了市场股市，美股迅速走低，高开低收。

美国政府周四公布的数据显示，美国12月生产者物价指数（PPI）环比下降0.5%，为2020年4月以来最大降幅； 年度最大单月跌幅； 美国 12 月制造业产出录得 2021 年 2 月以来最大降幅。

这些数据都表明，美国通胀随着经济增长步伐放缓，而消费和工业下滑，进一步削弱了美国经济软着陆的希望。 “今天的市场主题主要是增长放缓，”纽约道明证券全球利率策略主管 Priya Misra 表示。

她指出，在五年期左右的美国国债中，美国债券收益率的下降尤为严重。 这表明投资者押注美联储将比预期更早停止加息，然后随着对经济将陷入衰退的押注升级，降息幅度将超过此前预期。 国债收益率在很大程度上反映了投资者对美联储在债券存续期内设定的平均利率的预期。

可以看出，虽然美联储“鹰王”布拉德周三再次发表了颇为鹰派的讲话，敦促美联储尽快将利率上调至5%以上，刻不容缓。 但利率市场对年内利率峰值的定价显然是“相信”了经济数据的下滑，而不是鹰派官员的宣传。

周三短期利率STIR市场定价显示，交易商对美联储年内利率峰值的预期进一步跌破4.90%，对2023年下半年降息的预期继续超过50个基点。 ． ． ． ． ．

今年最经典的投资组合该不该反转？

值得注意的是，周三债券的收益和股票的损失也与最近华尔街日益流行的观点相吻合：投资者今年应该扭转他们传统的 60/40 股票债券投资组合。

60% 的股票和 40% 的债券的经典投资组合去年遭遇了几十年来最糟糕的回报，因为高通胀和不断上升的利率预期打击了这两种资产类别。 不过，目前许多人认为，随着对经济增长的担忧加剧，债券将在对冲股市下跌方面发挥更好的作用。

BlackRock Inc. 和 Vanguard Group 等基金巨头表示比特币收益率计算，与股票相比，高质量的公司债券和抵押债券更具吸引力，如果美国经济陷入衰退，这些债券可能会延续去年的涨幅。 损失。

贝莱德在最近的一份报告中对这一传统投资组合提出了不同的看法。 该机构认为，目前应将35%的头寸放在股票上，65%放在债券上。 根据该公司的研究，这应该足以让投资者以当前价格获得 6.5% 的年回报率。

贝莱德 iShares 交易所交易基金业务投资策略主管 Gargi Chaudhuri 表示，“我们正从固定收益资产和股票同时出现负回报的一年中走出来。展望 2023 年，固定收益资产将更多可能比股票给你带来负回报。” 显成效。”

有“新债王”之称的Double Line Capital创始人冈拉克本月早些时候也表达了类似观点。 冈拉克表示，与传统的60%股票/40%债券组合相比，他建议投资者做与当前配置相反的事情。 更好的方法是 60% 的债券/25% 的股票/15% 的其他资产组合。

散户投资者最近也更加看好债券。 经纪公司 Interactive Brokers LLC 的零售客户现在交易的债券数量是 8 月份的四倍。 根据 Refinitiv Lipper 数据，截至 1 月 11 日当周，流入公司债券共同基金和 ETF 的现金流量创下约两年高位。

Voya Investment Management 资产配置主管 Barbara Reinhard 表示比特币收益率计算，她的团队去年将美国国债添加到他们管理的多资产投资组合中。 他们还转向了能够更好地抵御经济衰退的股票，她预计经济衰退将在今年晚些时候或明年初到来。

莱因哈德表示，虽然美联储一直担心在经济增长放缓的情况下，劳动力市场紧张可能会使通胀保持在 2% 的目标之上，但通胀已经下降，而且在未来的经济衰退中应该会进一步下降。

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