比特币价格突破6.4万美元，专业机构对今晚Coinbase上市有何看法？

今天，加密货币市场即将发生一个重要的里程碑：Coinbase 将在纳斯达克上市。

据美国分析师称，在最近的私人市场交易中，该公司在完全稀释后的估值约为 1000 亿美元。Coinbase 的增长目前与比特币和以太坊的价格密切相关。今年以来，比特币一直在爆发，每块涨到6万美元以上，第二大数字货币以太坊也涨了，加密货币市场市值突破2万亿美元首次。

临近上市时，Coinbase 公布了第一季度财报。有了这张最近的成绩单，机构投资者如何看待 Coinbase？

让我们来看看 Coinbase 在第一季度的运营情况。

受比特币、以太坊等数字货币价格影响，收入和利润翻倍

Coinbase业务分为三类，其中以加密货币交易业务和资产管理业务为主，平台订阅和服务业务用户选择较少。该平台目前支持比特币、以太坊等90多种加密资产进行交易或托管。从财报来看，公司96%的收入来自用户交易加密货币产生的费用，其中主要交易货币为比特币，占比41%，其次是以太坊，占比15%。其他大部分收入来自客户为托管加密资产而支付的费用。

财报数据显示，Coinbase 2020 年第一季度实现营收 18 亿美元，与去年同期的 906 亿美元相比增长 844%，超过全年 13 亿美元的营收。去年。从加密货币市场来看，Coinbase作为数字货币交易平台，将直接受到主流加密货币价格的影响。主流加密货币的价格越高，交易量越活跃，Coinbase 的收入就会增加更多。

根据加密货币数据公司 Messari 的数据，2021 年第一季度价格上涨了约 103%。机构对比特币的需求是比特币价格上涨的关键因素。许多机构认为，持有比特币可以对冲通胀，自各国推出经济刺激计划以来，通胀加剧了全球通胀。过去一年，美国通胀率达到1.7%，欧元区通胀率从一个月前的0.9%升至1.3% 3 月，这激发了机构对比特币的兴趣。硬币需求。

此外，比特币可以降低机构投资组合收益的波动性。由于比特币与其他资产类别的相关性较低，是资产多元化的良好低风险选择。这样一来，机构对比特币的投资需求一时半会儿难以消散，Coinbase 将在短时间内继续受到这波浪潮的影响。

从 Coinbase 的用户数据来看，财报显示比特币刚上市时价格，该公司第一季度的月交易用户达到 610 万，而上一季度为 280 万。我们再来看看交易量。2018 年、2019 年和 2020 年的季度交易量中位数分别从 170 亿美元增加到 210 亿美元和 380 亿美元。交易用户和交易量的双增长贡献了更多的交易费用显着增加。

参与交易的用户包括普通散户投资者、机构投资者和生态合作伙伴。截至2020年底，约有4300万个人投资者、7000家机构和11.5万家生态合作伙伴。从2019年到2020年，这一年的时间里，机构投资者从大约4200家增加到7000家，同比增长超过67%。

据 Coinbase 高管称，新机构客户进入加密行业为市场增加了巨大的流动性，并为加密行业提供了一定程度的稳定性。机构的加入绝对是积极的一面，Coinbase 也希望能吸引更多的机构投资者参与进来。

Coinbase一季度持续盈利，实现净利润约7.3亿至8亿美元，但Coinbase在2020年才刚刚扭转2019年亏损，实现盈利3.22亿美元. 这种盈利能持续多久还很难说。

有了这份优秀的成绩单，机构如何看待 Coinbase 的价值？

纳斯达克给 Coinbase 的上市参考价为每股 250 美元。在完全稀释的基础上，加密货币交易所的价值为 653 亿美元，但最终市值取决于资本市场投资者的认购情况。.

部分机构看好Coinbase上市，甚至给出超过1000亿美元的估值。

投资银行 MoffettNathanson 周二对 Coinbase Global 进行了定价，一年目标价为 600 美元，并在 Coinbase 上市前一天给予“买入”评级。Moffett Nathanson 分析师 Lisa Ellis 认为这只股票是“一种非常稀有的资产”，是美国唯一一只纯粹接触加密经济发展的大盘股。此外，埃利斯表示，Coinbase 在加密领域拥有差异化的能力、优越的监管定位和强大的品牌。

本周早些时候，证券经纪人 DA Davidson 估计 Coinbase 的估值为 900 亿美元。数字资产研究公司 Delphi Digital 计算，如果 Coinbase 的股价能够达到高于平均水平的倍数，Coinbase 的估值将在 1600 亿美元至 2300 亿美元之间。

FTX 交易所甚至利用 Coinbase 上市的投机热情，通过上市“pre-IPO 合约”让投资者押注初始股价，本月迄今已上涨约 16% 至 499 美元，这意味着估值为大约 1030 亿美元（假设 2.662 亿股流通股）。

投资研究机构分析师德尔福数字持客观保守的观点。他认为：“COIN的价格会大幅波动，取决于前瞻指引和增长预期，以及最终估值倍数。COIN的价格预期市盈率接近15~20倍也不是不可能，这意味着总市值约为1720亿至2300亿美元。” 他还认为，Coinbase 未来能否保持高估值，将取决于 Coinbase 能否持续吸引数百万新用户。

但也有说坏话的立场。

美国分析师 David Trainer 认为，随着加密货币市场的成熟，Coinbase 的交易利润率将大幅下降，2019 年底发生的股票交易费用为零的竞赛很可能进入加密交易领域。Coinbase 实现未来盈利预测的可能性很小，该公司 1000 亿美元的估值是荒谬的。

投资研究公司 New Constructs 认为 Coinbase 的估值应接近 189 亿美元。

美国一家投资机构的分析师认为，比特币在 2018 年损失了 75% 的价值，而且没有理由再也不会发生这种情况，因为 Coinbase 的股价与比特币和以太坊的价格挂钩。

德尔福研究所还警告说，COIN 可能面临市场风险，特别是如果增长相对于价值而言继续表现不佳。德尔福合伙人凯文凯利认为，相对于历史平均水平，coninbase 增长的估值存在显着溢价，

分析师 Douglas Kim 也认为，对于 1000 亿美元的估值，

结语

由于比特币和其他加密货币的投机性太强，机构投资者既对 Coinbase 的上市赞不绝口，也唱得不好。已进入4月，Coinbse能否继续复制过去的行情？答案其实并不确定。截至目前，比特币价格已突破6.4万美元，创历史新高。Coinbase 和比特币的命运紧密相连，相互影响。当然，此时比特币投资的风险有多大比特币刚上市时价格，Coinbase 的泡沫有多大。投资者是否决定购买或不购买 Coinbase 股票仍取决于他们。